与此同时，被认为是国家经济健康程度体现者的日元汇率却在稳步增值，从1983年的1美元兑换227日元，一直涨到今天的只有78日元。华盛顿国际金融研究所首席经济学家萨特尔(Phillip Suttle)相信，日元是被高估了一半左右，1美元兑换130日元才比较合理。无论怎样，日元汇率的上周对于减少日本的长期支付盈余都没有多大的帮助，目前日本依然是美国国债的最大海外持有者。
自日本的资产泡沫二十多年前破灭以来，政策制定者们绞尽了脑汁，一直在希望找到合适的货币和财政政策来扭转颓势，但是所有的努力最后都失败收场。
可是，泡沫破灭后产生的严酷的通货紧缩却一直延续了下来。价格的下跌演成了巨大的财富损失。要止跌反弹，各种货币和财政刺激手段都无能为力。在过去十年当中，日本的消费者价格指数有七年都是下跌的。
怎样才能走出通货紧缩的陷阱？目前还看不到清晰的路线图。当年还是普林斯顿大学教授的联储主席伯南克曾经于1999年建议日本打开货币供应的闸门。他当 时写道：“日本的货币政策看上去是陷入了瘫痪，而这瘫痪很大程度上是他们自己导致的。最引人注目的，就是货币主管当局居然那么强烈抵触进行任何实验，只要 没有绝对担保有效的措施，就全部被拒之门外。”
日本官员会反驳说，他们已经尝试过货币刺激，包括零利率和量化宽松等，但是收效甚微。
东京野村争取首席经济学家库(Richard Koo)认为，日本是陷入了资产负债衰退，企业和消费者都在紧缩开支，在这时候，由于两者都不愿意借贷，零利率自然就起不到刺激的作用。他建议诉诸大规模的财政刺激，认为要为不断下滑的总需求筑底，只能依靠政府开支。可是，持反面意见者却强调，过去的财政刺激已经使得国家的债务增长到了相当于国内生产总值200%的水平。
在持续的瘫痪和持续的争论之间，日本还在不断下滑，他们在全球产出当中的份额在萎缩，他们的国内生产总值也被中国抛在了后面，不得不让出世界第二大经济体的头衔。
日本的这种萎靡不振，最麻烦的一点或许在于，它很大程度上是存在于精神层面。不愿意移民，人口迅速老龄化，看上去，日本是已经失去了扮演世界经济领导者的自信。
前美国驻日本大使曼斯菲尔德(Mike Mansfield)曾经宣称，美国和日本之间的关系是世界上最重要的双边关系，可是这话现在看起来，却显得那样的奇怪，一样奇怪的，还有那本1980年 代曾经畅销的书，名叫《日本：世界第一》(Japan as Number One).
